Чем занимаются инвесторы

И это являлось основой плана обогащения богатого папы. Именно этим он занимался, и именно поэтому он был таким богатым. Чтобы следовать этому плану, мне нужны были образование и опыт, расположенные на правой стороне квадранта, а не на левой. А для этого мне нужно было инвестировать намного больше времени, чем среднему инвестору... И именно об этом — остальная часть книги. Эта книга о том, что же требуется для того, чтобы перейти с наружной стороны на внутреннюю.  [c.129]


В 50-х годах брокерские фирмы для привлечения мелких инвесторов использовали популярный лозунг Купи себе немного Америки , — призывали они. Имея несколько тысяч долларов сбережений и не имея ни малейшего опыта инвестирования, вкладчик покупал акции, совершенно не представляя, чем занимается выпустившая их компания, кто ею управляет и какой доход от нее можно ожидать. Акции, недооцененные сегодня, обязательно вырастут в цене завтра — вот типичная для того времени логика рассуждений при выборе акций.  [c.28]

Чем занимается компания — вот первый вопрос, который должен интересовать инвестора. Директор многопрофильной компании на этот вопрос мог бы ответить так Мы работаем ради получения прибыли или Наша компания изготавливает мотоциклы, клюшки для гольфа, теннисные мячи и шлемы для футболистов . Однако компания, как корабль в плавании, должна придерживаться намеченного курса. Ответ Мы производим и продаем высококачественные спортивные товары для отдыха означал бы, что в основе работы и развития компании лежит определенная корпоративная стратегия. Прежде всего инвестору следует точно выяснить, какую цель преследует корпорация, и убедиться в том, что управляющие ведут компанию именно к ней.  [c.60]


Затем последовал замечательный вопрос если Сорос прекратит зарабатывать и раздавать большие деньги, чем тогда он будет заниматься Инвестор признался, что не раз задумывался об этом. Впервые он задал себе этот вопрос в начале 60-х, когда впервые после эмиграции посетил Венгрию. Я пришел к выводу, что возил бы на такси туристов, чтобы заработать немного валюты .  [c.105]

Во-вторых, есть все основания полагать, что инвесторы, рискующие своими деньгами, будут принимать более правильные решения, чем центральные плановые органы, распоряжающиеся деньгами налогоплательщиков. Инвестор, если хочет получить прибыль, должен вложить деньги в проект, который повышает ценность затраченных ресурсов, а если делает ошибку и инвестиционный проект оборачивается неудачей, то сам же и страдает от последствий этого. В противоположность этому связь между принятием эффективных проектов и личным благосостоянием тех, кто занимается централизованным планированием, весьма и весьма слаба если проект окажется эффективным, их личный выигрыш, по всей вероятности, будет весьма скромным, если он приведет к потерям, — неудача не окажет на них значительного отрицательного воздействия. Мало того, они могут даже выигрывать от неудачных проектов, если те сопряжены с предоставлением субсидий и других льгот политически сильным группам. Поэтому нет никаких оснований полагать, что центральные плановые органы будут более эффективно, чем частные инвесторы, выявлять и осуществлять проекты, улучшающие благосостояние.  [c.53]

И инвесторы стали протестовать — сначала спокойно, а затем с растущим крещендо по мере того как газетные заголовки сообщали о новых и новых скандалах Эти подонки уйдут от наказания даже за убийство — восклицали они. Куда смотрит Комиссия по ценным бумагам Чем занимается ФБР Неужели никто ничего не сделает  [c.55]

Я, как директор по вопросам управления портфелем ценных бумаг группы взаимных фондов, в том числе занимающихся короткими продажами (такие фонды характеризуются деятельностью, прямо противоположной тому, чем занимается рынок), часто слышу вопрос не влияют ли короткие продажи негативно на положение фондового рынка Так, после террористических актов 2001 г. многие журналисты высказывали беспокойство по поводу того, что некоторые инвесторы нажились на этих трагических событиях. Но стоит ли удивляться тому, что рынок предлагает определенные средства защиты людям, которые сами оказываются не способными противостоять финансовым последствиям подобных катастроф При самых благоприятных рыночных условиях короткие продажи способствуют повышению ликвидности, гибкости и без того динамичных фондовых рынков. Когда, например, человек предпринимает страхование от наводнения, он отнюдь не провоцирует его, а лишь пользуется своим правом на предосторожность или предусмотрительность.  [c.6]


Стабильный экономический рост и технологическая безопасность может быть достигнуты только на инновационной основе. Лишь в этом случае реализуемы шансы на высокое качество роста, ресурсосбережение, эффективность производства, выпуск конкурентоспособной на внутренних и мировых рынках продукции. Однако количество отечественных инновационно активных предприятий невелико и даже сокращается. Так, с 1995 по 1997 гг. численность инновационно активных предприятий в стране сократилось в промышленности более чем вдвое (с 1363 до 656), в т. ч. химической и нефтехимической со 117 до 58 предприятий. Плодотворной инновационной деятельности занимаются лишь 15% предприятий страны. Наукоемкая продукция, которую они выпускают, не превышает 1,5-2% общего объема экспорта России. Между тем заделы, созданные нашими учеными-изобретателями, во многих случаях гарантируют любому инвестору преимущества на мировом рынке наукоемкой продукции. Этот инновационный резерв нередко позволяет сократить затраты на завершающие исследования, связанные с реализацией проекта, с 30-50 до 5-7% стоимости, параллельно уменьшая время окупаемости проекта с обычных 3-6 до 1,5-3 лет.  [c.148]

Инвестиционные банки занимаются продажей корпоративных акций и облигаций. Когда фирма решает привлечь средства, инвестиционный банк обычно скупает все ценные бумаги выпуска, а затем перепродает их инвесторам. Поскольку банки постоянно занимаются соединением предложения и спроса капитала, они размещают выпуски ценных бумаг более эффективно, чем это сделали бы эмитенты. Плата за услуги составляет разницу между суммой, уплаченной компании, выпустившей ценные бумаги, и полученной за них от покупателей. Гораздо больше о роли инвестиционных банков будет сказано в гл. 21 при рассмотрении темы долгосрочного финансирования.  [c.46]

Ставки по краткосрочным коммерческим векселям несколько выше, чем по казначейским векселям с тем же сроком погашения, и примерно такие же, как ставки по банковским акцептам. Векселя, продаваемые непосредственно инвесторам, обычно обладают менее высокой доходностью, чем распространяемые через дилерскую сеть. Краткосрочные коммерческие векселя продаются в основном со скидкой, а срок погашения варьируется, как правило, от 30 до 270 дней. Большинство владельцев векселей держат их вплоть до срока погашения, так как эти бумаги фактически не имеют вторичного рынка. Продавцы, реализующие краткосрочные коммерческие векселя напрямую, выкупают их по требованию. Также могут быть сделаны распоряжения о выкупе векселей через сеть дилеров, которые занимались их распространением. Краткосрочные коммерческие векселя имеют достаточно высокие номиналы, по меньшей мере 100 000 дол.  [c.258]

Вы, вероятно, уже поняли, к чему мы ведем. Если инвесторы способны диверсифицировать свои портфели по собственному усмотрению, они не станут переплачивать за те фирмы, которые сами занимаются диверсификацией. Но если инвесторы имеют достаточно широкий выбор ценных бумаг, они не станут и недоплачивать, поскольку они не в состоянии инвестировать отдельно в каждое предприятие. Поэтому в странах, подобных США, с большими и конкурентными рынками капиталов, диверсификация не повышает стоимость фирмы и не снижает ее. Общая стоимость равна сумме ее слагаемых.  [c.159]

Выработкой инвестиционной политики предприятия обычно занимаются финансовый директор, финансовые (реже инвестиционные) менеджеры. Эта политика связана с поиском инвестиционно привлекательных ценных бумаг. Инвестиционная привлекательность акций в основном обусловлена возможностью получения дивидендов, ожиданием роста курсовой стоимости и теми имущественными правами, которыми обладают акционеры. С другой стороны, форма акций привлекательна и для эмитентов, так как акционерное общество лишь в отдельных случаях обязано выкупать обратно свои акции. Привилегированные акции на российском рынке на 40—50% дешевле обыкновенных, хотя они должны оцениваться инвесторами выше по причине фиксированного процентного дохода. Это связано с тем, что привилегированные акции обычно менее ликвидны (у акционерного общества меньше привилегированных акций, чем обыкновенных), а также тем, что привилегированные акции первоначально распределяются среди работников предприятия.  [c.122]

Руководящий персонал компании, отделившейся от большой корпорации, был хорошо подготовлен для составления бизнес-планов. Пожалуй, эти планы более строги, чем те, которые обсуждаются в бизнес-школах и на специальных семинарах. Находясь в условиях, определяемых интересами работы и собственной карьеры, менеджеры корпорации должны оценивать бизнес-планы отделов и департаментов корпорации, которые борются за деньги из одного и того же фонда. Следовательно, разработчики бизнес-плана должны рассматривать само управление корпорации в той же роли, что и внешних инвесторов. Находясь внутри этого бизнеса, управляющие корпорации занимают превосходную позицию, с. которой можно судить о достоверности содержания бизнес-планов. Это существенно ограничивает возможности разработчиков лгать или говорить полуправду.  [c.120]

Я побывал студентом и безработным, наёмным работником в частной фирме в СНГ и её руководителем, журналистом и владельцем собственного бизнеса, сотрудником крупной транснациональной корпорации и американским инвестором. Чем бы я ни занимался, я старался не только вникнуть в детали, но и посмотреть на всё происходившее глазами стороннего наблюдателя.  [c.3]

Мы помним, что движение на диаграмме "крестики-нолики" отражает изменение в направлении движения цены. В 1997 и 1998 годы повышающегося тренда, покупатели преобладали, то есть спрос превышал предложение. В 1999 году увеличилась активность и быки потеряли контроль над компанией. С ослаблением быков, цена акции стала чаще менять направление. Мы также помним, что в каждой сделке есть покупатель и продавец. Покупатель верит, что цена будет выше (бык), а продавец верить, что есть более подходящие места для вложения его денег (медведь). Увеличившееся соревнование между настроенными по-бычьи и по-медвежьи инвесторами, есть та причина, по которой 1999 год занимает на диаграмме больше места, чем 1997 и 1998. Наконец, в июле цена падает ниже мартовского минимума, а долгосрочная скользящая средняя, понижаясь, сигнализирует о большом переломе вниз.  [c.82]

Жуки делятся на группы (отрасли), каждая из которых имеет свой маршрут. У одних он проходит по пологому склону, и выход на новую высоту занимает много времени. Для таких групп (коммунальное обслуживание, финансы и т. п.) очень важно направление и сила ветра. Другие группы ползут по почти отвесной стене, подъем идет быстро, но связан с большими опасностями часто срываются не только отдельные жуки, но и целые группы. Это жуки из компьютерной, биотехнологической и других подобных отраслей. Задача инвестора — найти жука, который находится на оптимальном маршруте, может выстоять перед встречным ветром и достаточно силен, чтобы не быть затоптанным другими. Иными словами нужно найти жука, у которого вероятность подняться на новую высоту больше, чем вероятность скатиться вниз. Но можно ли это сделать  [c.56]

В то время как я пишу эти строки, фондовый рынок и рынок недвижимости ползут вверх. Те, кто раньше никогда не занимался инвестированием, выходят на рынок, и при этом большинство говорит одно и то же, что-то вроде "Я сделал столько-то денег на рынке" или "Я начал рано, и цена успела вырасти на 20%". Это полные энтузиазма восклицания новых инвесторов, которым не приходилось терять в моменты, когда рынок идет вниз. Боюсь, что в скором времени многие из них (которые сейчас ходят в победителях) узнают, как себя чувствуешь, когда совершаешь ошибку на рынке. Тогда-то мы и увидим, кто настоящий инвестор. Как говорил богатый папа, "важно не то, как высоко поднялись твои инвестиции, а то, как низко они могут упасть. Истинный инвестор должен быть готов к тому, чтобы получать выгоду и учиться тогда, когда ситуация на рынке складывается не так, как ему хотелось бы. Самое лучшее, чему может научить тебя рынок, — это тому, как учиться на своих ошибках".  [c.217]

Когда Том перезвонил мне и сказал У тебя пять долларов , — то имел в виду, что я получил по пять долларов на каждую акцию, страхуемую этим опционом на продажу. В терминологии опционных трейдеров надписать означает продать. Подобное слово используется и в страховом бизнесе. Многим из нас приходилось слышать, как страховой агент говорит Я выписываю вам страховку с выплатой 100 тысяч долларов в случае смерти . Еще одно слово, используемое в страховом бизнесе, — это слово подписать , означающее, что они гарантируют вам что-то за плату. Иными словами, надписывать означает продавать как в мире страхования, так и в мире опционов. В данном случае я надписывал, то есть страховал, риск инвестора размером в 45 долларов за плату пять долларов из расчета на одну акцию я гарантировал инвестору, что готов купить его акции за 40 долларов, если цены на них упадут до этого уровня. В данном случае я стал страховой компанией , поэтому и надписывал непокрытый опцион на продажу . Я страховал нечто, чем сам не владел, а именно этим и занимаются страховые компании.  [c.181]

Делать инвестиции становится все легче. Преодолев первоначальные сомнения, страхи и нехватку денег, я начал понимать, что быть инвестором не так уж трудно. Чем больше потенциальных сделок я рассматриваю, чем больше объектов покупаю, тем легче становится процесс инвестирования. Мой финансовый интеллект никогда не начал бы расти, если бы я позволил сомнениям и страхам по-прежнему мешать мне действовать. Сегодня я испытываю не страх, а приятное волнение, хотя пока что не заработал больших денег... По правде говоря, по двум из шести инвестиций я понес убытки. Но, как вы пишете в своих книгах, ошибки — это полезный опыт они бесценны, если на них учишься. Я мечтаю о том, как в один прекрасный день стану заниматься исключительно инвестированием. Через несколько лет мне больше уже никогда не понадобятся работа и зарплата.  [c.202]

То же самое справедливо и в отношении других видов бизнеса. В чем же разница В вашем контексте. Я встречал людей, которые говорили мне Недвижимость — никчемная инвестиция. Я не заработал на ней ни гроша . А по-моему, это не недвижимость — никчемная инвестиция, а человек этот — никчемный инвестор. Человек с контекстом богатого инвестора может взять плохую инвестицию и превратить ее в хорошую. В сущности, именно этим и занимаются большинство богатых инвесторов.  [c.215]

Примечательно, что на самом деле инвесторов интересуют только две цены — цена входа и цена выхода. Если в год, состоящий, скажем, из 240 торговых дней, инвестор открыл позицию на 60-й день и закрыл ее на 180-й день, то ему важны только эти две цены. Что происходит в промежутке между входом и выходом, для него не имеет значения. Между входом и выходом рынок может быть чрезвычайно волатильным либо очень спокойным. Как только инвестор входит в рынок, то все, чем он будет заниматься дальше — это искать подходящий момент выхода. Инвестор, по  [c.3]

Инвесторы и кредиторы могут получить деньги только в том случае, если у компании есть деньги или она их получает больше, чем расходует. По этой причине инвесторы и занимаются изучением взаимосвязи показываемого в отчете о прибылях и убытках накопительного дохода, с одной стороны, и поступления и расходования денег — с другой. В длительной перспективе не важно, какой метод учета использовать — накопительным итогом или как движение средств, поскольку результат будет одинаков. Но в любой отдельный год результат притока и оттока средств может довольно сильно отличаться от накопительных показателей. За период в несколько лет основанный на движении средств отчет о прибылях и убытках начнет показывать значения, более близкие к тем, которые показывает накопительный отчет о прибылях и убытках. Некоторые аналитики убеждены, что если оценка показателей дохода на основании отчета о движении средств в течение пяти лет отклоняется от  [c.257]

Сделки Александра, как правило, следовали одной из двух схем. Во-первых, когда все инвесторы вели себя в чем-то одинаково, он активно двигался в противоположном направлении. Брокеры называют такой подход контрапунктным. Всякий хотел бы играть в таком стиле, но мало кому он дается по той печальной причине, что большинство инвесторов опасаются показаться дураками. Инвесторы не так сильно боятся лишиться денег, сколько их страшит одиночество, то есть необходимость принимать риски, которых все остальные избегают. Если им в этой позиции придется проиграть, у них не будет никаких оправданий, а большей частью инвесторы, как и все другие, нуждаются в оправданиях. Как это ни странно, но они рады балансировать на краю пропасти, если тем же самым занимаются тысячи других. Но если общее мнение, пусть даже ошибочное, сочтет рынок неблагоприятным, многие инвесторы немедленно поменяют позицию.  [c.123]

Поскольку при неплатежеспособности компании обыкновенные акции занимают последнее место после всех кредиторских обязательств, неудивительно, что они считаются более рискованными инвестициями, чем облигации любого типа. Однако, поскольку чем больше риск, тем больше ожидаемый доход, эти инструменты привлекают инвесторов, заинтересованных скорее в приросте капитала, чем в надежном доходе.  [c.85]

Мой подход к рынку был не столь абстрактным, как кажется. Он принял высоко личную, эмоциональную форму тестирование ассоциировалось с болью, а успех — с избавлением от нее. Когда я утверждаю, что "рынок всегда основывается на предпочтениях", я выражаю свое глубоко прочувствованное отношение я слишком мало верю в прозорливость профессиональных инвесторов чем крупнее пост, который они занимают, тем менее я считаю их способными принимать правильные решения. Мы с моим партнером испытывали злорадное удовлетворение, получая прибыли путем ставок на понижение акций, которые были институциональными фаворитами, но наше отношение к нашей собственной деятельности было различным. Он считал ошибочными лишь взгляды других участников, в то время как я полагал, что мы можем ошибаться столь же легко, как и все остальные. Мое самокритичное отношение хорошо отвечало допущению, что ошибки внутренне присущи всем нашим восприятиям.  [c.16]

Поскольку финансовый капитал является еще более мобильным, чем физические инвестиции, он занимает привилегированное положение он может избегать страны, в которых подвергается высоким налогам и строгому регулированию. Как только завод построен, его трудно передвинуть. Конечно, многонациональные корпорации пользуются гибкостью ценообразования при внутрифирменном движении средств и могут оказать давление в момент, когда они принимают инвестиционные решения, но их гибкость несравнима с той свободой выбора, которой пользуются международные инвесторы, осуществляющие портфельные инвестиции. Диапазон имеющихся возможностей также увеличивается при движении к центру мировой экономики, а не к ее периферии. Все эти факторы привлекают капитал в финансовые центры и распределяют его через финансовые рынки. Именно поэтому финансовый капитал играет сегодня такую важную роль в мире, и поэтому влияние финансовых рынков в рамках системы мирового капитализма постоянно растет.  [c.73]

Рис. 10.1 отображает всю информацию, которой вам необходимо располагать в отношении тех акций, по которым вы собираетесь принимать торговые решения. Помните, что вы в этой игре ненадолго. Вы - не инвестор. И вам не нужно гадать, которая из этих 16 акций вырастет через неделю, месяц или год. И вам не нужно знать имя главного менеджера компании, которая выпустила эту акцию, чем она занимается и какую планирует прибыль. И вас нисколько не должно заботить отношение рыночной цены акции компании к ее чистой прибыли в расчете на одну акцию или же потенциал экономического роста компании. Все, что вас должно волновать — это последующие пять минут. Вам нужно выбрать бумагу, войти в нее и выйти из нее, сняв прибыль. И чем быстрее вы это будете делать, тем лучше. Вы будете терпеливы и не станете жадничать. Ведь вы ищете всего 1/16, что составляет 6.12 центов за одну акцию. И только.  [c.218]

Исходя из вышесказанного понятие рыночная капитализация компании также теряет свой смысл. Рыночная капитализация компании - это произведение рыночной стоимости акции компании-эмитента на количество выпущенных акций. В современной экономической литературе это понятие трактуется как некая объективная , реальная оценка стоимости компании [30-62]. Считается также, что динамика рыночной капитализации компании является важнейшим показателем, характеризующим компанию. Однако нет ничего более далёкого от истины. Из материалов параграфа 1.1 мы знаем, что на вторичном рынке торгуются не все эмитированные акции, а только их часть - так называемые акции вторичного рынка (АВР). Следовательно, в произведении рыночной стоимости акции компании-эмитента на количество всех выпущенных акций нет экономического смысла. Приведу простой пример. Представим себе, что на вторичном рынке торгуются акции двух акционерных обществ. Они занимаются выпуском одной и той же продукции и имеют примерно одинаковые экономические показатели и схожие друг с другом показатели баланса. Примерно равны также и рыночные перспективы наших предприятий. Предположим далее, что АВР первого акционерного общества составляют 5% от общего числа эмитированных акций, а АВР второго - 10%. Тогда если инвесторы проявят примерно одинаковый интерес к акциям этих предприятий и направят примерно одинаковое количество денег на покупку этих акций на вторичном рынке, то тогда курс акций первого акционерного общества будет в два раза больше, чем второго. Рыночная капитализация, соответственно, тоже. Хотя по всем остальным показателям эти предприятия примерно равны. Вот и получается, что аналитик, глядя на рыночную капитализацию, делает неправильные выводы. Следует также отметить, что  [c.79]

Теория эффективности рынка - это академическое допущение, согласно которому ничто не может действовать более эффективно, чем рынок, поскольку в каждый момент времени цена отражает всю имеющуюся информацию. Уоррен Баффет, один из самых успешных инвесторов нашего столетия, комментирует это так "Мне кажется совершенно замечательным то, как правящим ортодоксам удается убедить множество людей в том, что Земля плоская. Заниматься инвестициями на рынке, участники которого верят в его эффективность, все равно, что играть в бридж с теми, кому сказали, что смотреть на карты вовсе не нужно".  [c.45]

Паганини Уверен, что НЕТ Во-первых 99% людей на Земле не любят играть на скрипке - это им просто не нравится, а если ты не вдохновлен тем, чем занимаешься, то и преуспеть в этом невозможно Во-вторых, даже 1% - это уже чересчур много людей, и конкуренция оставит в живых только каждого сотого, а скорее всего, даже тысячного. Точно так же и с инвестированием - 99% людей на Земле не хотят профессионально заниматься инвестированием это не доставляет им удовольствия. Они хотят быть спортсменами, хирургами, поварами, юристами, физиками-атомщиками, но никак не инвесторами. Им не приносит удовольствия процесс, но они желали бы стать финансово свободными людьми, используя инвестирование как инструмент. Поэтому наша задача - превратить инвестирование в музыкальный центр, который достаточно включить, для того чтобы наслаждаться звуками скрипки.  [c.82]

В 1987 году у Шульца появилась возможность купить активы Starbu ks за 4 млн, включая название и предприятие по обжарке зерен. Это стало хорошим дополнением к тому, чем занимался II Giornale, продававший уже сваренный кофе. Кроме того, как было обещано инвесторам, новая компания должна была быстро расти, открыть 125 новых магазинов в течение пяти лет и выставить акции в открытую продажу, что и было сделано в 1989.  [c.52]

Несомненно, диверсификация дело хорошее, но это не означает, что фирмы обязаны ее практиковать. Если бы инвесторы были не в состоянии держать большое количество ценных бумаг, они могли бы захотеть, чтобы фирмы диверсифицировали инвестиции для них. Но инвесторы и сами способны заниматься диверсификацией21. Во многих случаях им это сделать гораздо легче, чем фирмам. Отдельный инвестор может на этой неделе купить акции ста-  [c.158]

Ваш технический анализ может указывать твердую поддержку или сильное сопротивление, на реализацию которых может потребоваться больше, чем один день. Такой вид краткосрочной позиционной торговли известен как "торговля на колебаниях" ("swing trading"). Такой торговлей могут заниматься трейдеры с полной занятостью и профессионалы, вовлеченные в дэйтрейдинг акцией или группой акций. Торговля на колебаниях допустима и для серьезных краткосрочных трейдеров/инвесторов, внимательно следящих за рынком, но не проводящих 100% времени у торгового экрана.  [c.162]

Точка В соответствует касательному портфелю. Это единственный портфель, лежащий на эффективной границе, которого коснется линия, проведенная из точки с координатой безрисковая ставка прибыли на вертикальной оси и ноль на горизонтальной оси. Любая точка на отрезке АВ соответствует портфелю из точки В в комбинации с безрисковыми активами. В точке В все средства вложены только в портфель, а в точке А только в безрисковые активы. Любая точка между А и В соответствует определенной комбинации, когда часть активов находится в портфеле, а часть в безрисковых активах. Отметьте, что портфель на отрезке АВ более выгоден, чем любой портфель на эффективной границе при том же уровне риска, так как, находясь на отрезке АВ, он имеет более высокую прибыль при том же уровне риска. Таким образом, инвестору, который хочет получить менее рискованный портфель, чем портфель В, следует инвестировать средства в портфель В и в безрисковьте активы, а не смещаться по эффективной границе в точку с меньшим риском. Линия, выходящая из точки А безрискового уровня на вертикальной оси и нуля на горизонтальной оси и касающаяся в одной точке эффективной границы, называется линией рынка капитала ( ML). Справа от точки В линия ML представляет портфели, где инвестор занимает средства для инвестирования в портфель В. Отметьте, что инвестору, который хочет получить большую прибыль, чем дает портфель В, следует поступить именно таким образом, поскольку портфели на линии ML справа от точки В дают более высокую прибыль, чем портфели на эффективной границе при том же уровне риска. Как правило, В — очень хорошо диверсифицированный портфель. Большинство портфелей, расположенных справа сверху и слева снизу на эффективной границе, имеют очень мало компонентов, портфели в середине эффективной границы, где проходит касательная, достаточно хорошо диверсифицированы. Традиционно считается, что все разумные инвесторы хотят получить максимальную прибыль при данном риске и принять наименьший риск при заданной прибыли. Таким образом, все инвесторы хотят быть где-то на линии ML. Другими словами, все инвесторы хотят держать один и тот же портфель, но с различной долей заемных средств. Данное различие между инвестиционным решением и инвестированием с использованием заемных средств известно как теорема разделения. Мы будем исходить из того, что вертикальная шкала (Е в теории Е — V) выражает арифметическое среднее HPR (AHPR) для портфелей, а горизонтальная шкала (V) отражает стандартное отклонение HPR. Для заданной безрисковой ставки мы можем определить, где находится  [c.202]

Такие операции идут особенно гладко и удачно, если ни одна из сторон, кроме, разумеется, посредника, не знает истинной ценности сокровища. Люди, работающие на торговой площадке, могут не иметь даже законченного среднего образования, но они доктора наук в области человеческого невежества. На любом рынке, как и при игре в покер, есть свой дурак. Проницательный инвестор Уоррен Баффетт любит повторять, что любой игрок, не знающий, кто на рынке дурак, скорее всего, и является тем самым дураком. Когда в 1980 году рынок облигаций очнулся от долгой спячки, многие инвесторы и даже уолл-стритовские банки не могли разобраться, кто же является дураком в новой игре. А вот специалисты по облигациям из фирмы Salomon это знали прекрасно, потому что всю жизнь этим занимались. Знать рынок - значит знать слабости других людей. А дураком, по их мнению, является тот, кто готов продать облигации дешевле, а купить их дороже, чем они стоят на самом деле. Облигация стоит ровно столько, сколько за нее готов заплатить человек, способный ее верно оценить. А компания Salomon, нужно сказать, как раз и умела верно оценивать облигации.  [c.19]

Дэш и Александр были столь же несходны между собой, как и выбранные ими псевдонимы, и столь же различны были их профессиональные навыки. Дэш занимался тем же, чем и большинство продавцов, только он делал это лучше. Он целыми днями просиживал, уткнувшись носом в зеленые экраны, на которых отражались сделки с американскими правительственными облигациями, и искал мельчайшие несоответствия в ценах. Его работа показалась бы смертельно скучной всякому, не созданному природой для торговли облигациями (такие бывают). Существует несколько сот видов облигаций Правительства США, различающихся по сроку до погашения - от нескольких месяцев до тридцати лет. Дэш знал, какими должны быть их цены, кто из крупных инвесторов какими облигациями владеет и у кого на рынке была слабые позиции. Если цена отклонялась всего на восьмую долю процента, он вовлекал в торговлю десяток институциональных инвесторов, чтобы срезать эту восьмую процента. Свой метод он называл лучинки с картинки . Картинками были плывущие по экрану зеленые числа цен на облигации. Что такое лучинки , я так и не понял, но само выражение превратилось в вариант национальной идеи, потому что все большее число его клиентов составляли японцы. За год через его телефон из США в Японию прокачивались правительственные облигации на десятки миллиардов долларов. Дэш был деятельным патриотом помогал финансировать американский внешнеторговый дефицит. С любой сделки Salomon срезала свой маленький ломтик, и Дэш рассчитывал, что в конце каждого года ему будет доставаться крошка от ломтика, полученного фирмой.  [c.121]

Сорос едва замечает медленное наступление сумерек. Он — международный торговец. Инвестор, интересующийся финансовыми рынками Токио и Лондона не меньше, чем рынками Уоллстрит экономические тенденции в Брюсселе и Берлине занимают его ничуть не меньше подобных тенденций в Пеории или Покипси. Но сегодня его взор обращен на Восточную Европу. Это сейчас его главная забота.  [c.7]

Другое важное использование фьючерса на рыночный индекс заключается в том, что он позволяет брокерам-дилерам хеджировать рыночный риск, связанный с открытием ими временных позиций, которые они часто занимают в ходе своего бизнеса19. Такое хеджирование в конечном счете приносит выгоду инвесторам за счет обеспечения более высокого уровня ликвидности, чем они получили бы в другом случае.  [c.717]

С помощью перемещаемой альфы инвесторы улавливают несовершенство отдельных рынков и одновременно инвестируют на других рынках требуемые средства. Перемещаема альфа — это не бесплатный завтрак . Инвесторы должны платить комиссионные по своим сделкам с акциями, опционами, фьючерсами и свопами или прямо, или в виде разности между ценой покупателя и продавца. Реальные неудобства, такие, как залоговые требования и даже строгие требования но учету, пока еще препятствуют реализации стратегий с перемещаемой альфой . Далее, инвесторы должны активно заниматься управлением риска, чтобы отработать свои альфы . Например, менеджеры компании General Milts по обыкновенным акциям в целом могут получить заниженный результат по сравнению с"рынком, краткосрочным портфелем РШСО, 90-дневными казначейскими векселями, Однако институциональные инвесторы, использующие концепцию перемещаемой альфы , верят, что их активные стратегии управления имеют достаточно большую ожидаемую доходность, которая более чем достаточно компенсирует дополнительный риск.  [c.725]