Учитывая значение золотых резервов, государства стремятся поддерживать их на определенном уровне на случай экономических, политических, военных осложнений. С середины 70-х годов большинство стран периодически переоценивают их по цене, ориентированной на рыночный уровень. Лишь США, располагая самым крупным золотым запасом, применяют при его оценке отмененную официальную цену в 42,22 долл. за унцию. Центральные банки берегут золотые запасы, сохранив их почти неизменными с 1973 г., а некоторые из них (Франция, Швейцария) покупали золото на аукционах для пополнения государственных запасов. В 80-х годах ряд стран ОПЕК (Иран, Ирак, Ливия, Индонезия) также приобретал золото на рынке. [c.45]
Центральные банки используют свои золотые резервы для сделок своп , обеспечения международных кредитов (Италия, Португалия, Уругвай в середине 70-х годов, развивающиеся страны в 80-х годах) в целях покрытия дефицита платежного баланса и оплаты внешних долгов. Периодически часть золота продают для пополнения валютных резервов (например, Банк Англии, МВФ на рубеже XX и XXI столетий). [c.45]
Теория ключевых валют. Исторической почвой возникновения этой теории явилось изменение соотношения сил в мире в пользу США на базе усиления неравномерности развития стран. В итоге второй мировой войны США заняли господствующее положение в мировом производстве, международной торговле, накопили огромные золотые резервы. В то же время экономика большинства стран Западной Европы, Японии была подорвана войной, ослабли позиции их валют, сократились золото-валютные резервы. Господствовал долларовый голод — нехватка долларов у стран Западной Европы и Японии. Представители теории ключевых [c.56]
Право владельцев долларовых авуаров обменивать их на золото пришло в противоречие с возможностью США выполнять это обязательство. Их внешняя краткосрочная задолженность увеличилась в 8,5 раза за 1949—1971 гг., а официальные золотые резервы сократились в 2,4 раза. Следствием американской политики дефицита без слез явился подрыв доверия к доллару. Заниженная в интересах США официальная цена золота, служившая базой золотых и валютных паритетов, стала резко отклоняться от рыночной цены. Межгосударственное регулирование ее оказалось [c.78]
Второй вариант, т.е. поэтапный переход к конвертируемости валюты (опыт стран Западной Европы, Японии), имеет преимущество перед шоковым вариантом, так как основан на увязке условий функционирования национального и мирового рынков, в частности ценообразования, и подготовки предпосылок. Основными предпосылками введения обратимости валюты являются стабилизация экономики, сокращение дефицита государственного бюджета, сдерживание инфляции, уменьшение дефицита платежного баланса, урегулирование внешней задолженности страны, накопление официальных валютных и золотых резервов, нормализация социально-политической обстановки в стране. [c.203]
Спрос на рынке золота предъявляют фирмы, коммерческие банки, частные лица. С 1978 г. МВФ разрешил центральным банкам совершать сделки на рынках золота по складывающимся на них ценам. Официальные золотые резервы используются ограниченно как чрезвычайные ликвидные активы. Поэтому потребление золота сосредоточено в основном в частном секторе. С экономической точки зрения различаются следующие источники спроса на рынке золота [c.392]
Министерство финансов США периодически прибегало к символической продаже на аукционах части своего золотого резерва. Официальной целью было сдерживание отлива долларов из страны в связи с покупкой золота частными лицами за границей, ослабление спекулятивного спроса на золото. В действительности продажа золота была необходима для покрытия дефицита платежного баланса. В 1975 г. на двух аукционах было продано 38,9 т, в 1978—1979 гг. на 19 ежемесячных аукционах -— еще 491 т золота (5% официальных резервов) на 4,1 млрд долл. Затем аукционы были заменены нерегулярными продажами золота с предварительным уведомлением. Индия провела семь аукционов в мае -- июне 1978 г., продав 6 т золота из официальных резервов с целью борьбы с нелегальным ввозом золота в страну. В конце 90-х годов наметилась тенденция продажи золота центральными банками ряда стран и МВФ в целях пополнения их валютных резервов. [c.397]
Ямайская валютная реформа юридически закрепила завершение процесса демонетизации золота — в соответствии с новым уставом МВФ золото не участвует в определении курсов валют, отменен золотой паритет и официальная фиксируемая цена золота. Однако МВФ не отрицает золото как международный резервный (страховой) актив. Процесс демонетизации золота не завершен, хотя теперь оно выполняет функции мировых денег опосредовано — через операции на рынках золота. Золото no-прежнему остается мерилом общественного богатства, а золотой запас считается наиболее надежным реальным резервным фондом по сравнению с современными формами мировых денег ввиду его реальной ценности. Центральные банки ряда стран используют золотые резервы для сделок своп , обеспечения международных кредитов и оплаты внешних долгов. Не случайно поэтому среди экономистов в мире существует мнение в пользу восстановления роли золота как валютного металла и мировых денег в качестве чрезвычайной меры. [c.468]
Предположим, например, что золотой резерв составляют 100 000 тройских унций золота и что фиксированный обменный курс доллара на золото, установленный правительством, равен 30 долл. за тройскую унцию золота. Тогда общая долларовая стоимость золотого резерва равна 30 долл. за тройскую унцию, умноженным на 100 000 тройских унций, т. е. 3 млн. долл. [c.33]
Это не означает, тем не менее, что золотой стандарт идентичен системе товарных денег, основанной на золоте. В условиях золотого стандарта правительство может влиять на положение кривой спроса на золото. Оно может это делать путем изменения золотого покрытия для того чтобы увеличить спрос на золото, правительство может потребовать, чтобы банки хранили в большем объеме золотые резервы в обеспечение выпущенных ими денежных знаков и монет для того чтобы уменьшить спрос на золото, правительство может уменьшить требуемое от банков золотое покрытие. Таким образом, в принципе правительство может изменять золотое покрытие так, чтобы стабилизировать и,ену на золото, несмотря на открытие новых золотых месторождений или изменение спроса на полото, используемое в промышленных целях. Стабилизируя цену на золото, правительство может стабилизировать и уровень цен на товары и услуги. [c.34]
Как мы увидим в последующих главах, исторически правительства выбирали путь эмиссии денег, осуществляемой совместно правительством и частными фирмами. В типичном случае правительство монопольно контролирует денежную базу (например, величину золотого резерва) и получает некоторый доход от эмиссии денег тем не менее оно позволяет частным фирмам (банкам) выпускать другие средства обращения. По существу, это главная причина того, что проблемы денег и банковского дела естественно рассматривать вместе в одном учебнике. [c.40]
В условиях товарного стандарта частный или государственный центральный банк может влиять па золотое покрытие, которое представляет собой отношение денежной базы (золотого резерва в случае золотого стандарта) к денежной массе в обращении. Поэтому центральный банк может изменять совокупный спрос на золото, что дает ему возможность стабилизации покупательной способности денег и уровня цен на товары и услуги. [c.40]
С 1925 по 1931 г. международный золотой стандарт был восстановлен по мере того, как ведущие торговые державы стали придерживаться золотого стандарта. При этом большинство стран в качестве резервов хранили золото, доллары или фунты стерлингов США и Великобритания хранили только золотые резервы. Многие страны стерилизовали золото для изолирования национальной экономики от последствий неравновесия платежных балансов. [c.781]
Введение В. о. вызвано истощением валютных и золотых резервов, пассивностью платежных балансов. Они представляют собой одно из характерных черт валютной политики. [c.53]
Но что остаётся делать слабым развивающимся странам Золота у этих стран нет, поскольку если оно и было, его уже давно вывезли в метрополии. Если они установят высокие налоги, никто не будет ничего производить в этих странах - потому что производить на экспорт для метрополий будет невыгодно из-за налогов, а собственного золота, собственной приманки, ради которой поганые развернут производство, у этих стран опять-таки нет. Если они выпустят свою валюту, обеспеченную очень маленькими золотыми резервами, то метрополии смогут её легко обесценить. Взять в долг внутри страны тоже нечего. [c.268]
Создание денег и резервы. В такой системе банки имеют возможность создавать деньги. Когда золотых дел мастер давал ссуду бумажными деньгами, не обеспеченными полностью золотыми резервами, как раз и происходило создание денег. Разумеется, количество этих денег, которое мог создать золотых дел мастер, зависело от размера резерва, который он признавал благоразумным держать на руках. Чем меньший резерв он считал целесообразным, тем большее количество денег он мог создать. Хотя золото больше не используется для поддержки денежного предложения (гл. 13), банковское кредитование (создание денег) сегодня ограничивается объемом резервов, который банк считает необходимым или, согласно действующим правилам, обязан держать. [c.298]
Банковская паника н регулирование. Банки, действующие на основе частичных резервов, уязвимы для банковской паники, или наплыва требований . Наш золотых дел мастер, выпустивший бумажных денег на сумму, вдвое превышающую стоимость золотого резерва, разумеется, не сумеет обратить все эти деньги в золото, если вдруг все владельцы бумажных денег одновременно потребуют обменять их на золото. Многие европейские и американские банки действительно рухнули буквально в один день именно в результате такого неблагоприятного стечения обстоятельств. Но вместе с тем [c.298]
Многие страны приобретают доллары в качестве резерва в результате дефицита платежного баланса США. За исключением трех-четырех лет, платежный баланс США в 50-60-е годы в основном сводился с отрицательным сальдо. Этот дефицит отчасти финансировался за счет уменьшения американского золотого резерва, а отчасти за счет возрастания количества долларов у иностранных держателей, у которых они считались такими же хорошими, как золото до 1971 г. [c.855]
Постоянным явлением стало хранение части официальных золотых резервов (6,3 тыс. т, или около 17%) в международных организациях в МВФ — 3,2 тыс. т, Европейском валютном институте1 — около 2,86 тыс. т, в Банке международных расчетов в Базеле (БМР) — 0,21 тыс. т). На долю более 120 развивающихся стран приходится около 18% (4,9 тыс. т) официальных золотых резервов мирового сообщества. В условиях повышения цен на нефть с середины 70-х годов несколько возросли золотые запасы членов Организации стран — экспортеров нефти (ОПЕК ), а затем сократились. Большинство развивающихся стран имеют незначительные золотые запасы. [c.44]
Третий этап ознаменовался отменой золотого стандарта в Великобритании осенью 1931 г., когда мировой экономический кризис достиг апогея. Непосредственной причиной этого послужило ухудшение состояния платежного баланса и уменьшение официальных золотых резервов страны в связи с резким сокращением экспорта товаров и доходов от невидимых операций. 21 сентября 1931 г. был прекращен размен фунта стерлингов на золотые слитки, а курс его снижен на 30,5%. Одновременно была проведена девальвация валют стран Британского содружества наций (кроме Канады) и скандинавских стран, имевших с Великобританией тесные торговые связи. В отличие от Германии в Великобритании с целью поддержания престижа фунта стерлингов и Лондона как мирового финансового центра не были введены валютные ограничения. Великобритания выиграла от девальвации за счет деваль-вационной премии английские экспортеры широко практиковали валютный демпинг, что вызвало валютную войну с Францией и США. В итоге уменьшилось пассивное сальдо платежного баланса Великобритании. [c.68]
Засилие США в Бреттонвудской системе было обусловлено новой расстановкой сил в мировом хозяйстве. США сосредоточили в 1949 г. 54,6% капиталистического промышленного производства, 33% экспорта, почти 75% золотых резервов. Доля стран Западной Европы в промышленном производстве упала с 38,3% в 1937 г. до 31% в 1948 г., в экспорте товаров — с 34,5 до 28%. Золотые запасы этих стран снизились с 9 млрд до 4 млрд долл., что было в 6 раз меньше, чем у США (24,6 млрд долл.), и их размеры резко колебались по странам. Великобритания, обслуживая своей валютой 40% международной торговли, обладала лишь 4% официальных золотых резервов капиталистического мира. Внешнеэкономическая экспансия монополий ФРГ сочеталась с ростом золото-валютных резервов страны (с 28 млн долл. в 1951 г. до 2,6 млрд в 1958 г.). [c.74]
Экономические, энергетический, сырьевой кризисы дестабилизировали Бреттонвудскую систему в 60-х годах. Изменение соотношения сил на мировой арене подорвало ее структурные принципы. С конца 60-х годов постепенно ослабло экономическое, финансово-валютное, технологическое превосходство США над конкурентами. Западная Европа и Япония, укрепив свой валютно-экономический потенциал, стали теснить американского партнера. На страны Общего рынка в 1984 г. приходилось 36,0% промышленного производства стран ОЭСР (США — 34,3%), 33,7% экспорта (США — 12,7%). Удельный вес США в золотых резервах уменьшился с 75% в 1949 г. до 23%. Одновременно доля стран ЕС в золотых резервах возросла до 38%, в валютных — до 53% (США —10,8%). [c.76]
Кризис американской валюты выразился в массовой продаже ее на золото и устойчивые валюты, падении курса. Е1есконтрольно кочующие евродоллары наводнили валютные рынки Западной Европы и Японии. Центральные банки этих стран были вынуждены скупать их для поддержания курсов своих валют в установленных МВФ пределах. Кризис доллара вызвал политическую форму выступлений стран (особенно Франции) против привилегии США, которые покрывали дефицит платежного баланса национальной валютой. Франция обменяла в казначействе США 3,5 млрд долл. на золото в 1967—1969 гг. С конца 60-х годов конверсия доллара в золото стала фикцией в 1970 г. 50 млрд долларовых авуаров нерезидентов противостояли лишь 11 млрд долл. официальных золотых резервов. [c.81]
В отличие от Ямайской валютной системы, юридически закрепившей демонетизацию золота, ЕВС использовала его в качестве реальных резервных активов. Во-первых, эмиссия ЭКЮ была частично обеспечена золотом. Во-вторых, с этой целью создан совместный золотой фонд за счет объединения 20% официальных золотых резервов стран ЕВС в ЕФВС. Центральные банки внесли в фонд 2,66 тыс. т золота (в МВФ 3,2 тыс. т). Взносы осуществлялись в форме возобновляемых трехмесячных сделок своп , чтобы сохранить право собственности стран на золото. ЭКЮ, полученные в обмен на золото, зачислялись в официальные резервы. В-третьих, страны ЕС ориентировались на рыночную цену золота для определения взноса в золотой фонд, а также для регулирования эмиссии и объема резервов в ЭКЮ. [c.100]
В 90-х годах сложилось примерно следующее соотношение между сферами использования золота официальные золотые резервы стран — членов МВФ и международных организаций — 33,8 тыс. т накопления тезавраторов — 25,4 тыс. промышленно-бытовое потребление — 34 тыс. г. Даже вводя жесткие валютные ограничения, государство не смогло сломить сопротивление частных тезавраторов и инвесторов. Это объясняется относительной надежностью и выгодностью вложений денежных накоплений в золото как реальный резервный актив в условиях нестабильности. [c.393]
При полном золотом обеспечении обращающихся денег величина золотого резерва образует национальную денежную базу (monetary base). Денежная база представляет собой именно то, что следует из ее названия она является базовым количеством золота, таможенным в основу национальной денежной системы. [c.32]
Дснсжпан л агсп и yixin ni> IHMI Денежная масса в обращении в условиях золотого стандарта имеет по крайней мере два компонента. Один — это реальное золото в золотом резерве, обычно в форме золотых монет или тщательно взвешенных и промаркированных слитков золота, которые могут служить средством обращения и, следовательно, являются деньгами. Другой компонент — обеспеченные золотом денежные знаки, используемые в качестве средства обращения. Они могут существовать в нескольких возможных формах обеспеченные золотом монеты, денежные знаки, выпущенные частными банками, или денежные знаки, выпущенные правительством. Исторически разные страны использовали все эти виды денег в условиях золотого стандарта. [c.33]
Есть, однако, и другое потенциальное преимущество. В условиях золотого стандарта правительство может вести определенную политику регулирования количества денег в обращении. Например, в системе, в которой в качестве денег циркулируют банкноты частного банка, правительство (или центральный банк) может устанавливать соотношение между количеством банкнот, которое выпускает банк, и золотым резервом, т. е. золотое покрытие (gold reserve ratio). Путем такого регулирования правительство может влиять как на количество банкнот, так и на размер золотого резерва, т. е. оно может воздействовать на объем денежной массы в обращении. [c.33]
Денежная база (monetary base) — базовое количество денег, служащее основой национальной денежной системы. В условиях золотого стандарта это величина золотых резервов. [c.41]
Золотое покрытие (gold reserve ratio) — в условиях золотого стандарта отношение золотых резервов ко всей денежной массе (включая золотые резервы и другие средства обращения, например банкноты). [c.41]
Золотой резерв (goW bullion) — количество золота, используемого в качестве денег в условиях золотого стандарта. [c.41]
Как отмечалось в главе 2, в условиях золотого стандарта денежной базой является размер золотого резерва. В системе неразменных денег, однако, золото утрачивает прямую связь с деньгами. Тем не менее здесь существует денежная база (monetary base), которая представляет собой в основном количество денег, выпущенных государством. В США денежная база включает наличные деньги в обращении плюс резервы депозитных учреждений. [c.48]
Чтобы гарантировать себя в дальнейшем от дефляции и экономического спада и сохранить свои золотые резервы, США поддержали внесение поправки в устав МВФ, положившей начало созданию специальных прав заимствования (СДР) (spe ial drawing rights, SDR) — резервных активов, которые можно было использовать для международных платежей. Это превратило МВФ в мировой центральный банк с потенциалом создания международных резервов. [c.784]
Денежная база (monetary base) — базовое количество денег, служащее основой национальной денежной системы. В условиях золотого стандарта это величина золотых резервов. 15 па-стоящее время показатель денежной массы в обращении равняется сумме наличных денег в обращении и резервов депозитных учреждений. Другое ее название — резервная база, или деньги повышенной мощности. [c.827]
Второй банковский кризис произошел в середине 1931 г. В конце того же года Великобритания отказалась от использования золотого стандарта. Когда осаждаемые клиентами банки по всей стране стали закрываться на каникулы , президент Рузвельт в марте 1933г. объявил недельные каникулы всей банковской системе США. Погашение обязательств золотом и вывоз золота из страны были также приостановлены. Закон о золотом резерве от 1934г. отменил использование золотого стандарта в США, после чего объявленная стоимость одной унции золота поднялась с 20,67 до 35,00 дол. [c.244]
Порядок, ставящий денежную массу в зависимость от золотых запасов, был официально отменен после заключения Брет-тон-Вудсского соглашения в 1947г. Неудивительно, что золотые резервы США после этого стали таять, поскольку центральные банки принялись обменивать доллары на золото. Государственный золотой запас США, составлявший 700 млн унций после II мировой войны, сократился более чем вдвое до момента приостановки продажи золота в 1968 г. После этого цена золота на рынке стала устанавливаться в зависимости от стоимости металла, как цена серебра и всех остальных товаров. [c.244]