Безусловно, наш мельник занимает противоположную позицию. Падение фьючерсной цены привело к потере им 5 центов в расчете на бушель. Следовательно, он должен возместить этот убыток клиринговой палате биржи. В результате мельник закрывает свою первоначальную покупку с потерей 5 центов в расчете на бушель и открывает новый контракт на покупку по цене 2,45 дол. [c.698]
Цены "спот" и фьючерсные цены - финансовые фьючерсы [c.698]
Если вы хотите купить ценную бумагу, у вас есть выбор. Вы можете купить ее с немедленной поставкой по цене "спот" или заказать более позднюю поставку. В этом случае вы покупаете по фьючерсной цене. Когда вы покупаете финансовый фьючерс, в конце концов вы получаете ту же ценную бумагу, которую вы могли бы купить на рынке "спот". Тем не менее существуют два отличия. Первое вы не платите за ценную бумагу вперед и поэтому можете зарабатывать проценты на ее цене покупки. Второе вы упускаете любые дивиденды или проценты, которые выплачиваются по ценной бумаге в проме- [c.698]
Фьючерсная цена = спот х J A [c.700]
К этой важной связи между фьючерсными ценами и ценами "спот" на валюту мы вернемся в главе 34 "Международный финансовый менеджмент". [c.700]
Цены "енот" и фьючерсные цены — товары [c.700]
Разница между ценой "спот" и дисконтированной фьючерсной ценой раскрывает разницу между издержками хранения и выгодами доступности. Цифры получены на основе одногодичных фьючерсных контрактов в середине марта 1990 г. [c.700]
Эти цифры хотя и интересны, но необязательно типичны. Разница между ценами "спот" на товары и фьючерсными ценами может меняться обратным образом. Например, выгоды доступности для нефти и бензина могут достичь очень высокого уровня, когда события на Среднем Востоке вызывают опасение прекращения поставок нефти. [c.701]
Фьючерсная цена могла бы быть меньше, чем дает наша формула, если бы никто не захотел хранить товар, т. е. если бы запасы сократились до нуля или некоторого абсолютного минимума. [c.701]
В разделе 25-3 мы установили, что фьючерсная цена швейцарского франка для одного года равна [c.703]
Фьючерсная цена франка = 0,50 х —— = 0,51 дол. [c.703]
Что произошло бы, окажись цена фьючерса выше Любой сумел бы обогатиться, продав фьючерс, сделав долларовый заем и ссудив франки. Если бы фьючерсная цена оказалась ниже, все было бы наоборот. Наблюдательные арбитражеры, имеющие на иждивении семью, постоянно следят за такими отклонениями цен. [c.703]
Фьючерсная цена = 2408 дол. для одногодичного контракта [c.709]
В нижеследующей таблице приведены фьючерсные цены на золото для контрактов с разными сроками. Золото является в первую очередь хорошим инвестиционным, а не промышленным товаром. Инвесторы держат золото, поскольку оно диверсифицирует их портфели и они надеются на рост цен на него. Они держат золото не за его выгоды доступности. [c.710]
Товар Цена "спот" Фьючерсная цена Примечания [c.711]
Комиссия по торговле товарами и фьючерсами должна быть уверена, что новые фьючерсные контракты служат интересам публики. Один из используемых комиссией тестов — контракт должен способствовать выявлению цен на свободных биржевых торгах, т. е. фьючерсные цены должны нести публике новую информацию о прогнозах инвесторов относительно изменений цен "спот". В оправдание своих предложений о торговле индексными фьючерсами биржи доказывали, что индексные фьючерсы обеспечивают информацию о мнении инвесторов о будущих ценах. Дайте оценку этому утверждению. [c.711]
Табл. 11.1 поможет нам проследить все этапы этого процесса шаг за шагом. Начнем с фермера — ему посвящена первая часть таблицы. Хеджируя свой ценовой риск, он занимает короткую позицию, заключая фьючерсный контракт сроком на один месяц на поставку 100000 бушелей пшеницы по фьючерсной цене 2 долл. за бушель. В табл. 11.1 представлено три варианта развития событий, соответствующих трем вариантам спотовой цены, какой она может оказаться на момент поставки 1,5 долл., 2 долл. и 2,5 долл. за бушель. Если спотовая цена пшеницы месяц спустя окажется равной 1,5 долл. за бушель (столбец 1), то выручка фермера от продажи пшеницы оптовику в Канзасе составит 150000 долл. Но по условиям фьючерсного контракта он заработает 50000 долл. Следовательно, его общая выручка будет равна 200000 долл. [c.190]
Фьючерсная цена составляет 2,00 долл за бушель, а количество пшеницы, оговоренное контрактом, равно 100000 бушелей. [c.190]
Примечание Урожай пшеницы, полученный фермером, составил 100000 бушелей, а фьючерсная цена на пшеницу, оговоренная фьючерсным контрактом, равна 2 долл за бушель Доходы или убытки в результате выполнения фьючерсного контракта удовлетворяют условию сохранения общей выручки в размере 200000 долл независимо от спотовой цены на пшеницу на момент поставки Контрольный вопросе 11.1 Объясните, что случится с фермером и пекарем, если спотовая цена на момент поставки составит [c.191]
Связи между спот-ценами, форвардными и фьючерсными ценами на товары валюту и ценные бумаги [c.243]
Связь между товарными спот-ценами и фьючерсными ценами 449 [c.243]
Получение информации на основе товарных фьючерсных цен 450 [c.243]
Наиболее очевидная функция товарных фьючерсных рынков состоит в перераспределении ценовых рисков, которым подвергаются участники рынка. Однако товарные фьючерсные цены также имеют большое информационное значение для производителей, посредников и потребителей товаров, которые должны решать, сколько, например, следует продать или израсходовать пшеницы сейчас, а сколько сохранить на будущее. Давая владельцу товара возможность хеджировать ценовые риски, фьючерсные контракты позволяют ему принимать решения о том, стоит ли хранить товар на складе или же лучше совершить фьючерсную сделку. [c.245]
Предположим, например, что до следующего урожая остается один месяц и оптовый торговец пшеницей хранит у себя тонну зерна прошлого урожая. Цена спот на пшеницу составляет 2 долл. за бушель, а фьючерсная цена при поставке через месяц (после сбора нового урожая) равна F. Указанный посредник имеет возможность застраховать себя от возможных потерь в связи с изменениями цен, продав зерно на слот-рынке (1-й вариант), либо заняв короткую позицию по фьючерсному контракту по цене F и осуществив поставку пшеницы через месяц (2-й вариант). В любом случае он твердо знает, по какой именно цене он продаст свое зерно. [c.245]
Теперь давайте предположим, что на этом же рынке действует другой посредник, торгующий пшеницей, и для которого издержки по хранению составляют 15 центов на один бушель в месяц. При фьючерсной цене 2,12 долл. этот посредник выберет первый вариант и немедленно продаст свою пшеницу на спот-рынке вместо того, чтобы хранить ее, хеджируя ценовые риски путем открытия короткой позиции. Таким образом, посредник предпочтет хранить зерно в течение месяца, предшествующего урожаю, только в том случае, если издержки по хранению будут для него меньше, чем разница между фьючерсными ценами на пшеницу и ценами спот. Пусть S — цена спот на пшеницу, а С — издержки по хранению для посредника [c.246]
Во-первых, брокеры, работающие на товарной бирже и постоянно добивающиеся успеха, обязаны этому правильному предсказанию цен спот Таким образом, их деятельность приводит к тому, что фьючерсные цены оказываются лучшим прогнозом тенденции изменения спотовых цен. Во-вторых, биржевые спекулянты берут на себя роль партнеров по сделкам для хеджеров в тех случаях, когда не находится других хеджеров, готовых сразу открыть соответствующие позиции. Таким образом, деятельность биржевых спекулянтов делает фьючерсные рынки более ликвидными, чем это было бы в отсутствие спекулятивных сделок. Действительно, если бы фьючерсные контракты покупались и продавались только хеджерами, торговля могла бы быть недостаточно активной для поддержания деятельности организованной фьючерсной торговой биржи. Таким образом, присутствие биржевых спекулянтов может быть очень необходимым условием для самого существования некоторых фьючерсных рынков. [c.247]
СВЯЗЬ МЕЖДУ ТОВАРНЫМИ СПОТ-ЦЕНАМИ ФЬЮЧЕРСНЫМИ ЦЕНАМИ [c.247]
Купив зерно сегодня и одновременно реализуя второй вариант, арбитражеры могут Рассчитывать на получение гарантированной арбитражной прибыли при условии, что фьючерсная цена сильно превышает цену спот. Это соображение устанавливает верх-"ий предел расхождения цен спот и фьючерсных цен. Фьючерсная цена не может превышать цену спот более, чем на величину издержек по ранению товара [c.247]
Фьючерсная цена цена приведенная стоимость упущенных (] + г,) "спот " дивидендов или процентов, [c.699]
Никто не захотел бы держать фьючерсный контракт с более высокой фьючерсной ценой или держать товары с более низкой фьючерсной ценой16. Вы не можете раздельно наблюдать приведенную стоимость издержек хранения и приведенную стоимость выгод доступности, но вы можете определить разницу между ними, сравнив цену "спот" и дисконтированную фьючерсную цену. Эта операция проделана в таблице 25-5 для полдюжины товаров в марте 1990 г. По меди, апельсиновому соку и соевому маслу выгоды доступности превышали издержки хранения. По какао, кофе и зерну издержки хранения и выгоды доступности были примерно равны. [c.701]
Для примера"мы начнем рассмотрение интересующих нас вопросов с пшеницы покажем, как цены на форвардные и фьючерсные контракты (или, говоря иначе форвардные и фьючерсные цены) влияют на решение о том, сколько зерна следует хранить от одного урожая до следующего. Далее исследуем связь между ценами при условии немедленной уплаты на поставляемый товар (спот-ценами) и форвардными ценами на золото и покажем, какие выводы о скрытых затратах на хранение золота можно сделать на основании их анализа. Далее перейдем к оценке фьючерсных контрактов на финансовые инструменты, или финансовых фьючерсов (finan ial futures) а именно — акции, облигации и иностранную валюту, — поставка которых покупателю предполагается в будущем. [c.243]
Какие изменения произойдут на вашем счете для заключения фьючерсных контрактов, если вы займете длинную позицию по фьючерсному контракту на поставку пшеницы, а фьючерсная цена не снизится на 7 1/4 цента за бушель, а возрастет на такую же величину [c.245]
У. В этом случае мы можем обобщить свой вывод и сказать, что посреднику предпочтет хранить зерно на складе в течение следующего месяца только в том случае, если С/ < F - S. Таким образом, разница между фьючерсными ценами и ценами спот, называемая базисом (spread), определяет, сколько и кем будет храниться пшеницы Мы можем сформулировать следующий вывод фьючерсные и форвардные рынки повышают эффективность экономики за счет того, что хранение товаров осуществляется оптовыми торговцами с минимальными затратами на хранение. [c.246]
Представьте себе, что вы — посредник в торговле зерном и цена спот составляет 3 долл. за бушель, а фьючерсная цена с поставкой через месяц равна 3,10 долл. Как вы будете действовать, если издержки по хранению зерна составляют для вас О 15 долл. за бушель в месяц [c.246]
Представьте себе, например, что вы — биржевой спекулянт пшеницей. Вы собираете информацию обо всех факторах, связанных с предложением и спросом и определяющих цену на зерно, таких, как общая площадь под посевами, метеоусловия, производственные планы основных производителей в хлебопекарской отрасли и т.п " результате вы составляете прогноз цен спот на следующий месяц. Допустим, прогнозируется цена 2 долл. за бушель зерна. Если текущая фьючерсная цена для поставки [c.246]
Для того чтобы убедиться в приведенном выше утверждении, предположим, что текущая фьючерсная цена на пшеницу, которая должна быть поставлена через месяц, составляет 1,50 долл. за бушель. Занимая длинную позицию по такому фьючерсному контракту, вы фиксируете цену закупки для подлежащего доставке через месяц зерна уровне 1,50 долл. за бушель. Поскольку вы ожидаете, что на тот момент цена спот Доставит 2 долл. за бушель, ваша ожидаемая прибыль равна 0,50 долл. за бушель. А теперь представим, что сложившаяся фьючерсная цена для поставки через месяц превышает 2 долл. за бушель, т.е. прогнозируемую вами спот-цену. Пусть, например Кто будет 2,50 долл. за бушель. В таком случае для получения прибыли вы продаете фьючерсный контракт (открываете короткую позицию), фиксируя цену продажи на Иуровне 2,50 долл. за бушель. При этом предвидится возможность закупить зерно по цене спот, составляющей на тот момент 2 долл. за бушель. Таким образом, ожидаемый доход составляет 0,50 долл. на бушель. [c.247]
Смотреть страницы где упоминается термин Фьючерсная цена
: [c.505] [c.699] [c.699] [c.700] [c.710] [c.1085] [c.111] [c.116] [c.846] [c.855] [c.245] [c.245] [c.246]Современные деньги и банковское дело (2000) -- [ c.111 ]