ФРС принимает самое активное участие в финансировании военных и др. непроизводительных расходов гос-ва. Помимо выполнения крупных операций по размещению государственных займов, федеральные резервные банки сами скупают на огромные суммы государственные облигации. В период второй мировой войны они финансировали гос-во путем скупки всего остатка неразмещенных государственных ценных бумаг. За 1941 — 1945 гг. портфель обязательств казначейства у ФРС увеличился на 22 млрд. долл. Портфель государственных ценных бумаг у федеральных резервных банков составляет более половины всех их активов. [c.466]
Так, например, Министерство финансов РФ является эмитентом ценных бумаг, удостоверяющих федеральные государственные обязательства облигаций (государственных долгосрочных обязательств, государственных краткосрочных обязательств, облигаций федерального займа, облигаций внутреннего валютного займа, государственных жилищных сертификатов и др.). Кроме того, государство, оставаясь владельцем акций многих крупных предприятий, посредством деятельности в качестве эмитента и инвестора регулирует отношения, складывающиеся на рынке ценных бумаг. [c.692]
К государственным облигациям свободно обращающимся на вторичном рынке ценных бумаг, т.е. которые продаются и обращаются на внутреннем рынке, относятся государственные краткосрочные обязательства, облигации федеральных займов, облигации государственного сберегательного займа, облигации внутреннего валютного займа. [c.149]
В 1999 г. кризис рынка государственных ценных бумаг продолжился, хотя происходило наращивание объема операций. В мае Минфин не смог погасить третий транш ОВВЗ (объем 1,3 млрд долл. по номиналу). Постановлением Правительства РФ от 29 ноября 1999 г. № 1306 владельцам облигаций предложено было обменять их на облигации государственного валютного облигационного займа 1999 г. и/или облигации федерального займа с фиксированным купонным доходом. [c.224]
Крупнейшим сегментом российского денежного рынка продолжал оставаться рынок государственных ценных бумаг государственных краткосрочных облигаций (ГКО) и облигаций федерального займа (ОФЗ). За год объем эмиссии ГКО увеличился в 2,8 раза, ОФЗ — в 3,3 раза. [c.39]
В последние годы в связи с проблемами погашения и обслуживания государственного долга Правительство РФ и Банк России проводят мероприятия по переоформлению принадлежащих Банку России векселей Минфина России и процентов по ним, а также облигаций федерального займа в государственные ценные бумаги с длительными (15—25 лет) сроками погашения. [c.436]
Особое место в системе государственных займов занимают ценные бумаги, гарантированные федеральным правительством. Эмитентом в этом случае выступают структуры, пользующиеся поддержкой правительства. Примером таких ценных бумаг могут быть облигации системы фермерского кредита и облигации федеральных банков жилищного кредита в США, облигации федеральной почты и облигации федеральной железной дороги в Германии, облигации Российского акционерного общества Высокоскоростные магистрали (РАО ВСМ ) и т. п. [c.260]
Как правило, российские долговые ценные бумаги (облигации), торгуемые на бирже, исчисляются и в абсолютном, и в относительном выражениях. Например, цены на государственные краткосрочные облигации (ГКО) и облигации федеральных займов (ОФЗ) представляются в процентах от номинала. [c.349]
Неоднократно изменения вносились в систему налогообложения отдельных видов доходов предприятий (не включавшихся в налоговую базу по налогу на прибыль) в виде дивидендов, полученных по акциям, принадлежащим предприятию-акционеру, в виде процентов (дисконта), полученных владельцами ценных бумаг. Для этих доходов была установлена ставка в размере 15%. В частности, Федеральным законом от 29 декабря 1998 г. № 192-ФЗ было установлено, что не включаются в налогооблагаемую базу по налогу на доход проценты, полученные в связи с выкупом (погашением) облигаций федеральных займов с постоянным и переменным купонным доходом (ОФЗ), а также часть дохода в виде разницы между номинальной стоимостью и балансовой стоимостью государственных краткосрочных бескупонных облигаций (ГКО) со сроком погашения до 31 декабря 1999 г., выпущенных в обращение до 17 августа 1998 г., при условии реинвестирования полученных денежных средств от их погашения во вновь выпускаемые ценные бумаги (в доле, направленной на реинвестирование в новые выпуски государственных ценных бумаг, в том числе облигации РФ, номинированные в долларах США, а также сертификаты Сберегательного банка РФ). [c.328]
Налог на содержание жилищного фонда и социально-культурной сферы был введен с 1 января 1993 г. Законом РФ от 22 декабря 1992 г. № 4178-1 в размере, не превышающем 1,5% объема реализации продукции (работ, услуг), произведенной юридическими лицами, расположенными на соответствующей территории. Конкретные ставки налога и порядок его взимания устанавливаются местными представительными органами власти. При исчислении суммы этого налога исключаются расходы предприятий и организаций, рассчитанные исходя из норм, устанавливаемых местными представительными органами власти, на содержание жилищного фонда и объектов социально-культурной сферы, находящихся на балансе этих предприятий и организаций или финансируемых ими в порядке долевого участия. В соответствии с Федеральным законом от 29 декабря 1998 г. № 192-ФЗ банки и другие кредитные организации, страховые организации, профессиональные участники рынка ценных бумаг и инвестиционные фонды при исчислении налога не включают в налогооблагаемую базу доходы, полученные в связи с выкупом (погашением) государственных краткосрочных бескупонных облигаций (ГКО) и облигаций федеральных займов с постоянным и переменным купонным доходом (ОФЗ) со сроками погашения до 31 декабря 1999 г., выпущенных в обращение до 17 августа 1998 г., при условии реинвестирования полученных денежных средств от их погашения во вновь выпускаемые ценные бумаги (в доле, направленной на реинвестирование в новые выпуски государственных ценных бумаг, в том числе облигации РФ, номинированные в долларах США, а также сертификаты Сберегательного банка РФ). Указанные организации не включают в налогооблагаемую базу при исчислении налога на содержание жилищного фонда и объектов социально-культурной сферы доходы, полученные в виде процентного (купонного) дохода по облигациям федеральных займов с постоянным и переменным купонным доходом, а также в виде разницы между ценой погашения и учетной стоимостью (дисконта) государственных краткосрочных бескупонных облигаций. [c.390]
Государственные ценные бумаги. По государственным ценным бумагам уровень цен зависит 1) от вида ценных бумаг 2) принятия условий или положений об их выпуске 3) сложившихся экономических и политических условий. В качестве примера рассмотрим государственные краткосрочные обязательства и облигации федерального займа. [c.199]
Проведение государственных займов осуществляется в форме выпуска различных ценных бумаг, среди которых наиболее распространены облигации внутреннего государственного займа, удостоверяющие долговое обязательство государства и дающие право ее владельцу по истечении определенного срока получить обратно сумму долга и проценты по ним. Правовую основу выпуска и размещения долговых ценных бумаг образуют Федеральные законы от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ О рынке ценных бумаг 2 и от 29 июля 1998 г. № 136-ФЗ Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг 3. [c.311]
При этом у российского рынка ценных бумаг существует значительный потенциал дальнейшего развития. В основе этого потенциала лежат такие факторы, как большое число созданных в процессе приватизации открытых акционерных обществ, значительное число перспективных предприятий, акции которых пока явно недооценены, интерес многих предприятий к дополнительным эмиссиям, желание многих региональных и муниципальных органов власти осуществить выпуски своих займов (облигаций) и ряд других. Значительные перспективы роста российского рынка связаны с разумной политикой финансирования дефицита федерального бюджета посредством выпуска различных типов государственных ценных бумаг. [c.7]
В 1999 г. предельный размер дефицита федерального бюджета установлен в сумме 101,4 млрд. руб., или 2,5% по отношению к ВВП. Этот дефицит должен быть профинансирован за. счет доходов от эмиссии государственных ценных бумаг, доходов от приватизации государственного имущества, суммы превышения доходов над расходами по государственным запасам драгоценных металлов и драгоценных камней, кредитов международных финансовых организаций, банков, фирм, средств от покупки ЦБ России облигаций федерального займа с постоянным купонным доходом в размере 32,7 млрд. руб. [c.150]
С 1990 по 1995 гг. для покрытия бюджетного дефицита в России в основном использовалась эмиссия денег, что послужило мощным инфляционным фактором. С 1995 г. эмиссия денег для финансирования дефицита бюджета не применяется. С этой целью использовались различные государственные ценные бумаги — ГКО с трехмесячным, шестимесячным и годовым сроками погашения, казначейские обязательства (КО), облигации внутреннего валютного государственного облигационного займа, облигации федеральных займов с переменным купоном (ОФЗ), государственные сберегательные займы, золотые сертификаты. [c.150]
В государственные ценные бумаги страховщикам рекомендовано размещать не менее 20% страховых резервов, сформированных по долгосрочному страхованию жизни, и не менее 10% страховых резервов по видам страхования иным, чем страхование жизни. В целях инвестирования российские страховщики активно использовали государственные краткосрочные облигации (ГКО), облигации федеральных займов (ОФЗ) и муниципальные облигации. [c.375]
Во второй половине 90-х годов господствующее положение на российском фондовом рынке заняла купля-продажа государственных ценных бумаг— государственных краткосрочных обязательств (ГКО) и облигаций федерального займа (ОФЗ). В 1997 г. из общей суммы оборота по всем видам фондовых ценностей (100%) на долю государственных ценных бумаг пришлось 96%, а удельный вес акций и облигаций акционерных обществ, предприятий и организаций составил лишь 1%. [c.237]
Как известно из темы 15, в целях регулирования денежного обращения и ликвидации бюджетного дефицита государство прибегает к выпуску государственных ценных бумаг. В 1994 г. дефицит консолидированного бюджета в нашей стране возрос до 10,7% к валовому внутреннему продукту. Под этим предлогом с 1994 г. Банк России и правительство наладили нарастающую эмиссию государственных краткосрочных облигаций (ГКО) и облигаций федерального займа (ОФЗ) с 20,5 трлн руб. в 1994 г. до 605,5 трлн руб. в 1997 г. Для привлечения инвесторов аукционная доходность этих ценных бумаг в отдельные месяцы, например, в 1996 г. доходила до 120—200% годовых. Совершенно очевидно, что выпуск ГКО и ОФЗ использовался для спекулятивной наживы. Собранная выручка от продажи этих бумаг лишь в сравнительно небольшой части (от 5 до 60%) поступала в бюджет. [c.356]
Как известно из вопроса 44, государство в середине 90-х годов прибегло к широкомасштабному выпуску ценных бумаг под предлогом ликвидации бюджетного дефицита. Так, эмиссия (выпуск) государственных краткосрочных облигаций (ГКО) и облигаций федерального займа (ОФЗ) возросла с 20,5 трлн руб. в 1994 г. до 605,5 трлн руб. в 1997 г. Для привлечения вкладчиков акционерная доходность этих ценных бумаг в 1996 г. доходила до 120—200% годовых. Очевидно, что выпуск ГКО и ОФЗ использовался для спекулятивной наживы. Стала действовать так называемая финансовая пирамида . В ней выплаты больших процентов по ценным бумагам осуществлялись за счет все [c.219]
В соответствии с ФЗ Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг государственные ценные бумаги могут быть выпущены в виде облигаций или иных ценных бумаг, относящихся к эмиссионным ценным бумагам. Долговые обязательства, закрепленные государственными ценными бумагами, в зависимости от условий эмиссии могут удостоверять право их владельцев на получение от эмитента денежных средств или иного имущества, установленных процентов от номинальной стоимости либо иных имущественных прав в сроки, предусмотренные условиями эмиссии (ст. 3). В отличие от рынка корпоративных ценных бумаг рынок государственных облигаций в своей большей части является централизованным, биржевым. Число видов государственных облигаций, обращающихся на российском рынке, довольно велико, однако наибольшее распространение получили облигации федеральных займов (ОФЗ) и государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО). Кроме них в обращении находятся облигации государственного сберегательного займа, облигации внутреннего выигрышного займа, облигации государственных нерыночных займов, облигации государственного внутреннего валютного займа. Названные виды могут иметь и разновидности. Так, например, облигации федеральных займов выпускаются с постоянным (ОФЗ-ПД) и фиксированным (ОФЗ-ФД) купонным доходом, с обязательным хранением в депозитарии. К иным ценным бумагам, упоминаемым в Федеральном законе, относятся товарные долговые обязательства в виде целевых товарных чеков. [c.53]
Генеральные условия должны содержать указания на вид и форму выпуска ценных бумаг, срочность данного вида ценных бумаг (краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные), валюту обязательств, особенности исполнения обязательств, предусматривающих право на получение иного, чем денежные средства, имущественного эквивалента, а также ограничения оборотоспособности ценных бумаг по кругу лиц, если таковые устанавливаются. Кроме того, как правило, Генеральные условия содержат указание на генерального агента по обслуживанию государственных долговых обязательств, в качестве которого по федеральным ценным бумагам выступает Центральный банк Российской Федерации. Так, в соответствии с Генеральными условиями эмиссии и обращения облигаций федеральных займов все сделки с этими ценными бумагами заключаются и исполняются в порядке, установленном Центральным банком по согласованию с Министерством финансов через уполномоченные им организации на осуществление депозитарной, брокерской или дилерской деятельности с облигациями федеральных займов. Иногда отдельным распоряжением Правительства может быть назначен платежный агент по проведению расчетов с физическими лицами по государственным ценным бумагам. В подобных случаях Министерством финансов заключается соответствующий договор с пла- [c.54]
Выпуск ценных бумаг в соответствии с условиями эмиссии может осуществляться с обязательным централизованным хранением их в депозитарии и без такого условия. При обязательном централизованном хранении ценных бумаг их владельцы не имеют права требовать выдачи на руки ценных бумаг. Так, облигации федеральных займов выпускаются в документарной форме с обязательным централизованным хранением (п. 1.4 Генеральных условий). На таких же условиях выпускаются государственные краткосрочные бескупонные облигации (п. 9 Генеральных условий). Напротив, Генеральными условиями выпуска и обращения облигаций государственного сберегательного займа такое условие не предусмотрено, а в соответствии с Генеральными условиями эмиссии и обращения государственных федеральных облигаций последние выпускаются в документарной форме на предъявителя без обязательного централизованного хранения (п. 8). При выпуске облигаций с обязательным централизованным хранением докумен- [c.58]
До принятия Федерального закона о государственных ценных бумагах теория и практика законодательства руководствуются правовыми актами более низкого уровня. Вот и в России порядок выпуска и обращения долговых обязательств Российской Федерации в форме государственных ценных бумаг регулируется Постановлением Правительства РФ № 458 от 15 мая 1995 г. О генеральных условиях выпуска и обращения облигаций федеральных займов . Эмитентом облигаций федеральных займов от имени Российской Федерации выступает Минфин РФ. [c.75]
В конце 1995 г. постановлением Правительства О выпуске государственных ценных бумаг , предусматривающим право их владельца на получение слитков золота, была реализована вторая, более успешная попытка размещения облигаций золотого федерального займа. [c.370]
СБЕРЕГАТЕЛЬНЫЙ БАНК РОССИИ - акционерный банк открытого типа. Учредителем выступает Центральный банк РФ, которому принадлежит контрольный пакет акций. Занимает монопольное положение на рынке финансовых ресурсов и частных вкладов (76,3% на 1 июля 2000 г.). Единственный в России банк, предлагающий гарантии по вкладам. Высшим органом управления, является собрание акционеров, которое решает следующие задачи утверждает акты, документы о его деятельности утверждает отчет о результатах деятельности банка за прошедший период принимает устав распределяет прибыль выбирает членов исполнительных и контрольных органов. Имеет корреспондентские отношения с иностранными банками. Имеет широкую сеть филиалов (37 тыс.), в т. ч. в Москве - 776. Является одним из крупных операторов на рынке ценных бумаг. По сути дела выступает дилером ЦБ РФ по государственным облигациям (ГКО) и облигациям федерального займа (ОФЗ). Принимает участие в программе по развитию малого и среднего бизнеса. [c.495]
Среди государственных ценных бумаг первое место устойчиво занимают Государственные краткосрочные облигации (ГКО) и Облигации федерального займа с переменным купоном (ОФЗ-ПК). Первые выпуски размещались на 3 месяца. В дальнейшем наметилась тенденция увеличения продолжительности сроков обращения государственных ценных бумаг. [c.379]
В условиях стабильной экономики, при отсутствии высокой инфляции, чаще всего используются фиксированная доходная ставка, выигрышные займы. В период высокой инфляции, как уже было отмечено, такие ценные бумаги не пользуются спросом. В этом случае используются более сложные механизмы выплаты процентов. Так, доход по купонам государственного сберегательного займа определялся Министерством финансов на каждый купонный период и равнялся последней официально объявленной купонной ставке по облигациям федерального займа (ОФЗ). В свою очередь, ставка ОФЗ была привязана к доходности на рынке ГКО. [c.91]
Значительным отличием облигаций федерального займа от уже привычных на рынке ГКО является то, что новые ценные бумаги — купонные, доход по которым выплачивается раз в квартал и ориентирован на доходность по государственным краткосрочным облигациям, обращающимся на вторичном рынке. Величина купонного дохода рассчитывается отдельно для каждого периода его выплаты и объявляется по первому купону не позднее чем за семь дней до даты начала размещения по следующим купонам, включая последний, — не позднее чем за семь дней до даты выплаты дохода по предшествующему купону. [c.100]
В Германии рынок государственных ценных бумаг высоко развит и обладает большим опытом эффективного функционирования. К Государственным ценным бумагам относятся займы федерального правительства, облигации федерации, займы федеральных железных дорог, почты, земель, коммун и городов. [c.60]
Большую часть государственных ценных бумаг выпускают прямо на рынок. Объемы эмиссии отдельных займов федерации составляют 4—6 млрд марок, эмиссии займов федеральных учреждений превышают сотни миллионов марок. Займы выпускаются сроком на 8—12 лет, причем досрочное расторжение долговых договоров запрещено. С 1972 г. в Германии облигации займов выпускаются только в безналичной форме. Их движение отражается посредством записей в федеральной долговой книге или в долговых книгах федеральных земель. [c.60]
Основными видами государственных ценных бумаг на российском рынке являются государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО), облигации федерального займа с переменным купоном (ОФЗ-ПК) и облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ). [c.291]
ХАРАКТЕРИСТИКА И ОСОБЕННОСТИ СДЕЛОК С ГОСУДАРСТВЕННЫМИ ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ -ГОСУДАРСТВЕННЫМИ КРАТКОСРОЧНЫМИ БЕСКУПОННЫМИ ОБЛИГАЦИЯМИ И ОБЛИГАЦИЯМИ ФЕДЕРАЛЬНОГО ЗАЙМА С ПЕРЕМЕННЫМ КУПОННЫМ ДОХОДОМ (ГКО И ОФЗ-ПК) [c.3]
В соответствии с Законом Российской Федерации "О государственном внутреннем долге Российской Федерации" настоящие Генеральные условия определяют порядок выпуска и обращения долговых обязательств Российской Федерации в форме государственных ценных бумаг, выраженных в валюте Российской Федерации (в дальнейшем - облигации федеральных займов), если иной порядок выпуска и обращения государственных ценных бумаг не установлен Правительством Российской Федерации. [c.45]
Настоящее Положение устанавливает правила проведения операций, связанных с инвестированием средств нерезидентами на внутренний рынок следующих российских государственных ценных бумаг Государственных краткосрочных облигаций (ГКО), Облигаций федеральных займов с переменным купоном (ОФЗ-ПК), Облигаций федеральных займов с постоянным доходом (ОФЗ-ПД) - далее по тексту - "государственные ценные бумаги". [c.330]
В 1995 г. рынок государственных ценных бумаг пополнился еще двумя — облигациями федерального займа с переменным купоном (ОФЗ) и облигациями государственного сберегательного займа (ОГСЗ). Они выпускались в документарной форме на предъявителя и предоставляли их владельцам право получения дохода сначала раз в четыре месяца, а затем — в шесть месяцев. Сначала ОФЗ и ОГСЗ выпускались сроком на один год, а позднее — на два года. В 1996 г. появились ОФЗ с постоянным купоном. [c.222]
Рынок государственных ценных бумаг представлен государственными краткосрочными бескупонными облигациями (ГКО), облигациями федерального займа (ОФЗ), облигациями государственного нерыночного займа (ОГНЗ), облигациями государственного сберегательного займа (ОГСЗ), облигациями государственного внутреннего валютного займа (ОГВВЗ) и др. [c.159]
В 1993 г. для покрытия бюджетного дефицита были выпущены новые ценные бумаги — государственные краткосрочные облигации (ГКО) со сроками обращения три месяца и золотые сертификаты Министерства финансов РФ со сроком обращения один год. В 1994 г. наряду с трехмесячными облигациями эмитированы шестимесячные государственные облигации, а затем со сроком погашения до одного года. В 1995 г. были выпущены облигации Федерального займа (ОФЗ) и облигации Государственного сберегательного займа (ОГСЗ), что привело к развитию рынка государственных ценных бумаг. [c.62]
В России в настоящее время как федеральное правительство, так и региональные органы власти активно прибегают к выпуску различного рода ценных бумаг для решения проблем рыночных преобразований. В 90-е годы государственный внутренний долг был оформлен государственными краткосрочными бескупонными обязательствами (ГКО), облигациями федерального и сберегательного государственного займов с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК и ОГСЗ). Внешняя задолженность в тот же период в виде ценных бумаг была реализована через облигации валютного займа. Однако финансовый кризис 1998 г. подорвал доверие к государству как к эмитенту и фактически привел к краху рынка государственных ценных бумаг. [c.73]
В инвестиционных портфелях ценных бумаг российских держателей велик удельный вес государственных (и муниципальных) облигаций. Среди них преобладают ГКО и облигации федерального займа (ОФЗ), для которых рассчитываются специальные индексы. Для ГКО это (рол-индекс , позволяющий оценивать эффективность инвестирования капитала в этот вид долговых обязательств, курсы и доходность которых способны значительно изменяться. ОФЗ более инерционная ценная бумага, чем ГКО. Она отличается большей стабильностью доходов. В юр-тфелях крупных инвесторов сейчас увеличивается доля ОФЗ, завоевавших прочное место на рынке ценных бумаг. Наблюдается процесс перевода капитала инвесторов из ГКО в ОФЗ. Поэтому возникла необходимость создания индекса специально для ОФЗ, т. е. для облигаций с переменным купоном. [c.182]
В целях реструктуризации внутреннего государственного долга в пользу бумаг с более длительным сроком обращения на рынке государственных облигаций значительно увеличился объем среднесрочных ценных бумаг с переменным купоном. Так,. в соответствии с постановлением Правительства РФ от 15 мая 1995 г. № 458, утвердившим Генеральные условия выпуска и обращения облигаций федеральных займов, фыли разработаны и утверждены Условия выпуска облигаций федерального займа с переменным купонным доходом, и 14 июня 1995 г. состоялся аукцион по размещению первого выпуска облигаций федерального з4йма с переменным купонным доходом — ОФЗ-ПК- [c.294]