Глава 27. Инвестирование в обыкновенные акции в конце 1980-х годов... 577 [c.517]
В результате некоторые компании с устойчивой репутацией, надежным финансовым положением, занимающие видные позиции в отрасли и имеющие хорошие перспективы на отдаленное будущее, но не обещающие ускоренного роста, оказываются недооцененными фондовым рынком. Это особенно заметно в годы пониженной прибыльности, когда такие акции продаются довольно дешево. Этот последний критерий — цена должна быть существенно ниже, чем внутренняя стоимость — дает возможность делать безошибочный выбор при инвестировании в обыкновенные акции. [c.524]
Средняя прибыль или тенденция развития. По нашему мнению, качественным обыкновенным акциям в целом свойствен постоянный темп роста. Основываясь на факторах роста фондового рынка в целом, которые мы рассматриваем в главе 32, темп роста для рынка в целом можно оценить величиной 7,5% в год. Поэтому мы считаем, что при прогнозировании величины прибыли на акцию для типичной промышленной компании следует использовать тенденции развития. Отметьте два факта 1) в прежних изданиях этой книги мы рекомендовали использовать для оценки будущей прибыли средние значения прошлой прибыли на акцию 2) прогнозируя прибыль на акцию, аналитик не должен использовать более высокие значения этого показателя, чем уже достигнутые. Эти взгляды были сформированы в условиях низкой инфляции и более низких темпов роста прибыли на акцию, чем в последующие десятилетия. К тому же полный отказ от признания прогнозов роста прибыли может побудить инвесторов к длительному воздержанию от инвестирования, если цены рынка в целом сформированы ожиданиями того, что будущая прибыль будет выше, чем когда-либо прошлом. [c.568]
Инвестирование средств в обыкновенные акции должно обеспечить ожидаемый в будущем поток движения наличности, состоящий из величины предполагаемых в каждом году дивидендов и цены, которую инвесторы надеются получить при продаже акции в конце некоторого периода и которая включает прибыль от первоначального инвестирования и доход с прироста капитала (либо потери капитала). Планируемый [c.283]
Принимая во внимание наличные ресурсы и планируемые излишки бюджета, инвестор должен разработать план, обеспечивающий накопление 50 000 долл. путем инвестирования равных сумм в акции "блю чипе" и спекулятивные акции, обеспечивающие совокупную доходность в 10% в год при условии, что 20% составит текущий доход и 80% — отложенные курсовые доходы. Если мы предполагаем, что инвестор уверен в возможности получения совокупной доходности, равной 10%, путем инвестирования в установленную комбинацию акций "блю чипе" и спекулятивных обыкновенных акций, необходимо выделить источник вложения капитала, который в конечном итоге обеспечит получение желаемой суммы — 50 000 долл. Таким источником могут стать текущие остатки на его счетах, пока не привязанные к достижению данной инвестиционной [c.158]
Удобным (и популярным) способом оценки количества получаемых дивидендов является измерение текущей доходности в расчете на одну акцию. Фактически это показатель дивидендов, получаемых по обыкновенным акциям, в относительном (процентном), а не в абсолютном (долларовом) выражении, иными словами, сумма выплаченных дивидендов соотносится с рыночным курсом акции. Текущая доходность акций, по существу, показывает норму прибыли данного периода (года) на инвестированный доллар. Показатель рассчитывается следующим образом [c.290]
Например, если компания имеет 2 млн. обыкновенных акций в обращении и этот показатель не изменится в пределах горизонта инвестирования, тогда, опираясь на ожидаемое значение чистой прибыли 65 млн. долл., которое было рассчитано раньше, можно рассчитать прибыль на акцию в следующем году. [c.368]
Рисковый капитал, который позволяет новым фирмам начинать свою деятельность, а существующим расширяться, получается обычно путем продажи обыкновенных акций. Владельцы обыкновенных акций принимают риски собственности и, когда случаются неудачи, могут потерять весь свой инвестированный капитал или его часть (но не более). С другой стороны, их возможные доходы ничем не ограничиваются. Если их компания успешно ведет дело, они могут получать как увеличивающиеся дивиденды, так и увеличивающуюся рыночную цену за свои акции. Как правило, обыкновенные акционеры могут голосовать при избрании директоров компании и предлагать изменения в экономической политике и практической деятельности компании. Дивиденды на обыкновенные акции зависят в первую очередь от того, сколько заработала корпорация в текущем году и какой является плановая прибыль на реинвестированные заработки. Доходы по акциям, как правило, выплачиваются один раз в год. Общая сумма акций, условия их продажи, дивиденд и максимальная сумма, на которую можно приобрести акции одному работнику, определяются общим собранием. [c.235]
Доходность за период владения активом является легкорассчитываемым показателем, удобным для использования в принятии инвестиционных решений. Поскольку этот показатель учитывает и текущий доход, и прирост капитала относительно первоначальной стоимости инвестиций, он позволяет преодолевать любые проблемы, связанные со сравнением инвестиций разного объема. Если мы посмотрим на совокупные доходы (строка 4), вычисленные для каждого из четырех видов инструментов инвестирования, представленных в табл. 5.13, то станет ясно, что инвестиции в недвижимость являются наиболее привлекательными, поскольку приносят самый высокий общий доход. Однако при дальнейшем исследовании выяснится, что эти инвестиции потребовали бы и самых высоких затрат (3000 долл.). Относительное сравнение можно провести, лишь разделив общий доход на сумму инвестиций, т.е. определив инвестиционную стоимость на начало года. Чтобы выбрать одну из инвестиционных альтернатив, обеспечивающих наивысшую общую доходность, нужно просто сравнить HPR Так, в строке 5 табл. 5.13 HPR обыкновенных акций в 7,25% является наивысшей. Поскольку доход на вложенный доллар, как правило, отражает эффективность инвестирования, HPR дает корректный метод оценки и сравнения доходов от инвестиций. [c.226]
В последние годы растущее число компаний стало учреждать программы реинвестирования дивидендов, согласно которым дивиденды наличными автоматически инвестируются в покупку дополнительных обыкновенных акций компании. Ключевой теоретический принцип, лежащий в основе составления таких программ, заключается в том, что если компания представляет собой достойный объект инвестирования, то она не менее достойна и повторного инвестирования. Как показано в табл. 6.4, подобный подход может иметь огромное влияние на позицию инвестора в перспективе. Сегодня около 1000 компаний (включая большинство ведущих корпораций) предлагают подобные программы, причем каждая корпорация предоставляет инвестору удобный и недорогой способ накопления капитала. Согласно данным программам акции приобретаются без выплаты комиссионных брокерам, а в некоторых программах даже предусматривается продажа акций инвесторам, участвующим в них, по курсу ниже рыночного, обычно со скидкой 3— 5%. Кроме того, большинство программ предусматривает кредитование (т.е. увеличение. — Прим. науч. ред.) счета инвестора при приобретении неполных акций (частей акций). [c.291]