Финансовый план

из "Основы проектного анализа в нефтяной и газовой промышленности "

О коэффициенты финансовой оценки (финансовые коэффициенты). [c.82]
Целью разработки финансового плана является определение потребности предприятия в финансовых ресурсах необходимых для реализации проекта, выбор схемы финансирования, учитывающей как потребности в денежных средствах проекта, так и требование своевременного погашения всех обязательств, возникающих в результате осуществления проекта. Документы, входящие финансовый план проекта, должны продемонстрировать лицам, принимающим решение о финансировании проекта, совокупные финансовые потребности проекта, направления использования денежных средств, показать, что полученные от инвесторов средства будут использованы в проекте достаточно эффективно, и будут своевременно им возвращены за счет средств, получаемых от реализации проекта. [c.82]
Таким образом, создается иллюзия независимости полученной оценки от способа финансирования проекта. Рекомендации [19] указывают даже, что экономическая ценность проекта не должна зависеть от способа финансирования . Как было продемонстрировано в разделе 2.1 поток реальных денег проекта не зависит от способа финансирования. А следовательно, эффективность проекта, выраженная ЧТС, также не зависит от способа финансирования. Однако это верно только в условиях, когда существует некая установившаяся на равновесном рынке стоимость капитала, выражаемая нормой дисконта, вне зависимости от того, заемный ли он или акционерный, а налоги не зависят от формы финансирования. Теоретические модели [15] говорят, что в отношении дисконта это именно так, однако житейский опыт, особенно в условиях России, говорит об обратном. К тому же теоретики не указывают практически осуществимый способ вычисления этой равновесной и универсальной ставки дисконта. [c.83]
Эффективность реализации проекта для предприятия-организатора, акционеров и проекта, рассматриваемого в налоговом окружении, зависит от используемой схемы финансирования, т.к. от выбранной схемы финансирования существенно зависят как финансовые, так и операционные потоки (меняются налоговые потоки). [c.83]
предполагаемый способ финансирования практически во многом определяет конкретное значение нормы дисконта и вполне конкретные налоговые платежи (а они зависят от способа финансирования), которые используются в расчетах ЧТС (NPV) предприятия-организатора, акционеров и проекта, рассматриваемого в его налоговом окружении. [c.83]
Особые формы организации финансирования инвестиционных проектов представляют собой различные формы аренды, в том числе финансовая аренда (лизинг), получающая в России в настоящее время правовую основу и развивающаяся быстрыми темпами. [c.84]
Теоретически могут быть предложены и другие источники, однако практически используются, как правило, только указанные выше. [c.85]
Общая структура источников финансирования представлена на рисунке 2.6. [c.85]
Каждому способу финансирования соответствуют свои финансовые потоки, которые должны учитываться при анализе проекта. [c.85]
Кроме описанных выше инвестиционного и операционного потоков реально существует и обязательно рассматривается при финансовом планировании еще один - финансовый. [c.85]
О денежные поступления от продажи акций, субсидий, ассигнований, долгосрочных и краткосрочных ссуд, банковских овердрафтов О отток денег, связанный с выплатой дивидендов, выкупом акций, погашением ссуд, выплатой процентов за кредит и прочих издержек финансирования. [c.87]
Все затраты входят в поток со знаком минус, а доходы со знаком плюс. [c.87]
Сумму потоков от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности предприятия-организатора будем называть потоком реальных денег предприятия-организатора или, следуя Методическим рекомендациям [19], сальдо реальных денег. [c.87]
в разделах 2.2.2.2-2.2.2.4 на рисунках 2.7-2.9 представлены отношения участников процесса финансирования проекта для основных схем его финансирования. Там же указаны основные финансовые потоки, порождаемые этими схемами финансирования. [c.87]
Важно подчеркнуть, что способ финансирования влияет не только на финансовые потоки предприятия-организатора, но также и на его инвестиционные и операционные потоки. [c.88]
При реализации проекта на условиях соглашения о разделе продукции существенно меняются операционные потоки (налоговые платежи, денежные поступления от реализации продукции) и инвестиционные потоки. Инвестор также имеет право использовать для реализации проекта любые схемы финансирования. [c.88]
При привлечении нового акционерного капитала появляются дополнительные издержки, связанные с эмиссией акций, которые учитываются в составе инвестиционных потоков предприятия-организатора и т.д. [c.88]
На стадии подготовки и анализа проекта должны быть рассмотрены по возможности все доступные источники и основные схемы финансирования. Как правило, для крупных проектов используется комбинация из нескольких источников - смешанная форма финансирования. Она может повысить финансовую устойчивость проекта и снизить риски участников. [c.88]

Вернуться к основной статье